资本倍增:企业最后一波红利

2018-08-27 11:09:28 小任

金融是现代经济发展的核心,如果想实现经济的转型,首先就要实现金融的转型。从外部推进人民币国际化战略和开放资本账户,到内部加快利率市场化、发展多层次资本市场,无不透露出未来中国金融转型的大方向。其中,资本市场是金融体系发展的关键和重点,承载着中小企业发展、产业升级的重任,多层次资本市场必然会给企业带来巨大的红利。 


中国资本市场的发展核心驱动是2015年初修订的《中华人民共和国证券法》,它为资本市场的发展提供了保障和支持;而注册制的推出无疑为资本市场发展提供了规则。目前,资本市场已经成了企业优化资源配置的主战场。概括起来,资本市场为企业实现资本倍增提供的便利主要体现在以下几个方面:



图片关键词


支持实体经济,市场化配置资源 


资本市场改革的重点是:调动金融资源,以市场化为基础,以价格为导向,以增长为目标。传统金融主体以银行为主,特别是国有银行。银行的特性是追求安全稳定收益,而中国国有企业具有天然的垄断优势,这样就使金融资源集中在了国有大中型企业。对于中小企业来说,融资是一件比较难的事情,而且融资成本也很高。 


可是,风险高的中小企业一般都具有高成长性和高技术含量,一旦无法获得足够的融资,发展也会受限;相关产业发展滞后,必然会影响经济增长效率。相反,资本市场的发展使得不同风险偏好的资本获得识别配置,资本市场能够集中相应的金融资源支持经济效益高、具有高成长性的企业,促进相关行业升级,提高经济效益。 



图片关键词


资产证券化,丰富产品层次 


多层次资本市场建设的不断推进,必然要求加快资产证券化发展。在金融抑制环境下,以间接融资为主的金融体系虽然在一定程度上促进了资金价格在市场中的有效形成,同时也带来了一定的系统性风险,因此多层次资本市场建设要在渐进、有序、可控的原则下进行。


 在未来一段时间,非标债权必然会向企业债券和股票融资转换,而资产证券化正是转换的一条重要路径。未来,为了丰富产品的种类,满足不同投资者需求,资产证券化很可能会被大力推进,因此扩大资产证券化的基础资产范围(信贷资产证券化、企业资产证券化等,即MBS、ABS等),引导社会资本从“倒利差”转向对接实体经济融资需求,也就成了必然。 


资产证券化不仅能提高资金使用效率,降低社会融资成本,还能有效地化解地方政府存量的债务风险,将融资过度集中于银行信贷的风险分散掉;同时,市场的价格发现和风险定价机制,也定然会有效打破刚性兑付。



图片关键词


 推动创新,丰富市场层次


 如今,传统的由政府主导的经济正在向市场创新型增长模式改进。这种变革涉及各方利益主体,要想获得改革的成功,首先要协调各类利益主体。资本市场提供的金融服务是多层次的,具有天然的、配合创新的多种业务模式、风险偏好等先天优势。


 对于经济转型来说,多层次资本市场建设是一个重要的支撑,不仅能够更加合理地将资源配置到代表未来产业升级方向的企业,还能实现新产业、新模式、新业态、新技术的优胜劣汰。未来,多层次资本市场的“层次”将体现在两个方面:横向,以品种为轴,股票、债券、衍生品、结构化产品同时并重;纵向,以交易方式为径,交易所、银行间市场、新三板、区域股权市场和柜台市场鼎立。这一横一纵,不仅支撑起了资本市场运作的舞台,还给投资者带来了更多的选择和机会。



图片关键词


 并购重组,推动经济转型 


要想实现经济的“新常态”,就要打破传统发展模式,追求新的增长空间,实现产业升级。传统产业内生增长动力不足,要想寻求突破和转型,就要通过并购实现外延式增长,这需要较多的资金。而资本市场具有融资功能,能够为并购重组提供资金支持,突破资金的约束,这样就可以有效地推动经济转型。统计数据显示,资本市场正逐渐成为并购重组的主渠道,全社会兼并收购浪潮的内部和外部环境都正在形成,而这也正是转型经济的重要特征之一。 


经营一家企业,从本质上来说,就是资本与产业的结合。有的企业借助资本,实现了一飞冲天的梦想,创造了商业神话;有的企业和资本牵手后,却矛盾不断,经营受阻,最终不得不分手。要想与资本完成一段优美的舞姿,关键是把握趋势,用好政策红利,采取适合企业的资本策略,如此才能最终实现资本的倍增